El presidente de EE. UU., Joe Biden, prometi\u00f3 poner a disposici\u00f3n un promedio de 1 mill\u00f3n de barriles por d\u00eda de crudo de la Reserva Estrat\u00e9gica de Petr\u00f3leo (SPR) durante los pr\u00f3ximos seis meses despu\u00e9s de consultar con otros miembros de la AIE.<\/p>\n
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La liberaci\u00f3n sin precedentes de 180 millones de barriles tiene como objetivo aliviar las preocupaciones sobre el suministro y frenar la presi\u00f3n alcista sobre los precios tras la invasi\u00f3n de Ucrania por parte de Rusia y la imposici\u00f3n de sanciones en respuesta.<\/p>\n
El lanzamiento del inventario est\u00e1 destinado a \u201cservir como un puente hasta el final del a\u00f1o cuando la producci\u00f3n nacional aumente\u201d, seg\u00fan un comunicado emitido por la Casa Blanca el jueves.<\/p>\n
Los ingresos de la venta se utilizar\u00e1n para reabastecer el SPR en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, asegurando que permanezca disponible para responder a futuras emergencias (\u00abEl plan del presidente Biden para responder al aumento de precios de Putin en el surtidor\u00bb, Casa Blanca, 31 de marzo).<\/p>\n
El objetivo es aliviar la presi\u00f3n al alza sobre los precios al contado aumentando la cantidad de petr\u00f3leo disponible de inmediato, respaldando los contratos de futuros a largo plazo y fomentando m\u00e1s perforaciones comprometi\u00e9ndose a recomprar el petr\u00f3leo m\u00e1s adelante.<\/p>\n
En efecto, la Casa Blanca se comprometi\u00f3 con un comercio de diferenciales gigantes de 180 millones de barriles para aliviar la ansiedad sobre una reducci\u00f3n repentina de las exportaciones de petr\u00f3leo de Rusia como resultado de la guerra o las sanciones.<\/p>\n
ACORTANDO EL SPREAD<\/p>\n
En las \u00faltimas semanas, los comerciantes han estado tratando de \u00abcomprar\u00bb el diferencial del calendario, comprando contratos de futuros con fechas de entrega cercanas y (en algunos casos) vendiendo contratos con m\u00e1s tiempo para la entrega.<\/p>\n
Como resultado, los precios de los futuros a corto plazo han aumentado mucho m\u00e1s r\u00e1pido que los que vencen m\u00e1s tarde en 2022 y 2023, ya que los comerciantes anticipan una escasez repentina de exportaciones de crudo, fuel oil pesado y di\u00e9sel de Rusia.<\/p>\n
Los futuros de Brent para entregas en junio de 2022 hab\u00edan subido casi 41 d\u00f3lares por barril (54 %) al 25 de marzo en comparaci\u00f3n con finales de 2021, mientras que los futuros para entregas en diciembre de 2023 hab\u00edan subido solo 19 d\u00f3lares (27 %) durante el mismo per\u00edodo.<\/p>\n
El diferencial de seis meses del calendario Brent alcanz\u00f3 un retroceso r\u00e9cord de m\u00e1s de $ 21 a principios de marzo y a\u00fan cotizaba en un retroceso de m\u00e1s de $ 18 al final de la semana pasada.<\/p>\n
La intensa presi\u00f3n alcista sobre los contratos de futuros con fecha cercana se ha propagado a lo largo de la cadena de suministro y ha ayudado a aumentar los precios minoristas de la gasolina y el di\u00e9sel.<\/p>\n
El plan de la Casa Blanca, en efecto, utiliza el SPR para tomar el otro lado de la operaci\u00f3n, \u00abvendiendo\u00bb el diferencial mediante la venta de petr\u00f3leo f\u00edsico en el mercado al contado con la promesa de volver a comprarlo m\u00e1s tarde.<\/p>\n
Por lo tanto, el principal impacto deber\u00eda estar en los propios diferenciales del calendario, principalmente a trav\u00e9s de los precios de los contratos de futuros m\u00e1s cercanos a la fecha de entrega.<\/p>\n
Tras el anuncio de SPR, el diferencial de calendario de seis meses del Brent ya se ha reducido a un retroceso de $ 9, todav\u00eda hist\u00f3ricamente alto, pero el m\u00e1s bajo desde antes de la invasi\u00f3n de Rusia a fines de febrero.<\/p>\n
El diferencial entre los contratos de futuros para junio y julio se ha reducido a la mitad a menos de $2 por barril desde un m\u00e1ximo de m\u00e1s de $4 a principios del mes pasado.<\/p>\n
Las ventas de SPR comprometidas deber\u00edan reducir la ansiedad sobre la escasez f\u00edsica de petr\u00f3leo y aliviar parte de la falta de liquidez reciente en los mercados de futuros al crear una contraparte dispuesta de facto para los comerciantes que apuestan por precios m\u00e1s altos del petr\u00f3leo.<\/p>\n
GESTI\u00d3N DE LA VOLATILIDAD<\/strong><\/p>\n Antes del anuncio de esta semana, el presidente Biden ya hab\u00eda ordenado la liberaci\u00f3n de 32 millones de barriles de crudo de la SPR en noviembre de 2021 y el petr\u00f3leo se repondr\u00e1 entre 2022 y 2024.<\/p>\n Las ventas anteriores se realizaron en respuesta a la guerra civil en Libia (30 millones de barriles), el hurac\u00e1n Katrina (11 millones de barriles) y la primera guerra entre Estados Unidos e Irak (17 millones de barriles), con vol\u00famenes menores en otras ocasiones.<\/p>\n Pero el lanzamiento actual eclipsa a los anteriores e implica que el prop\u00f3sito de la reserva est\u00e1 cambiando de compensar la escasez f\u00edsica a administrar los precios tambi\u00e9n (\u00abHistorical SPR oil releases and exchanges\u00bb, Departamento de Energ\u00eda de EE. UU.).<\/p>\n Los gobiernos siempre han mantenido reservas de alimentos y otros elementos esenciales para garantizar el suministro a las poblaciones urbanas vulnerables, las fuerzas militares, responder a las hambrunas y otras interrupciones catastr\u00f3ficas del suministro y controlar los precios.<\/p>\n La SPR se cre\u00f3 en la d\u00e9cada de 1970 en respuesta al embargo petrolero \u00e1rabe y su objetivo principal se concibi\u00f3 como el mantenimiento de la preparaci\u00f3n militar y la gesti\u00f3n de los riesgos derivados de las interrupciones del suministro y la escasez f\u00edsica.<\/p>\n Pero la SPR se parece cada vez m\u00e1s a la Administraci\u00f3n Nacional de Reservas Estrat\u00e9gicas y de Alimentos de China, que tiene funciones militares y estrat\u00e9gicas, pero tambi\u00e9n compra y vende acciones de forma rutinaria para suavizar la volatilidad excesiva de los precios.<\/p>\n La Administraci\u00f3n Nacional de Reservas Estrat\u00e9gicas y de Alimentos se basa en una tradici\u00f3n anterior de graneros \u00absiempre normales\u00bb y otros mantenidos por las dinast\u00edas Qing y Song.<\/p>\n Los graneros siempre normales compraban y vend\u00edan granos regularmente para compensar las variaciones en los precios de una temporada a otra y de un a\u00f1o a otro, as\u00ed como para responder a la escasez y las hambrunas.<\/p>\n En los \u00faltimos a\u00f1os, la administraci\u00f3n de reservas de China tambi\u00e9n ha comprado y vendido petr\u00f3leo, metales industriales y materias primas agr\u00edcolas con la intenci\u00f3n expl\u00edcita de reducir la volatilidad excesiva.<\/p>\n La administraci\u00f3n de las reservas estatales ha comprado materias primas durante las recesiones del ciclo econ\u00f3mico para respaldar los precios y los productores en apuros, y luego las ha vuelto a vender durante los auges para tratar de enfriar los precios al alza.<\/p>\n La creciente frecuencia y escala con la que se emplea la SPR sugiere fuertemente que su funci\u00f3n est\u00e1 evolucionando en l\u00edneas similares.<\/p>\n Rellenar los graneros siempre normales siempre fue controvertido, m\u00e1s dif\u00edcil que derribarlos, ya que tend\u00eda a hacer subir los precios y pod\u00eda resultar impopular entre los consumidores.<\/p>\n Los graneros siempre normales normalmente se rellenaban en el momento de la cosecha, cuando el grano era abundante, y especialmente despu\u00e9s de una cosecha excelente, cuando los precios eran bajos.<\/p>\n Los graneros siempre normales a menudo pasaban por ciclos de agotamiento y recarga que pod\u00edan durar a\u00f1os o incluso d\u00e9cadas a la vez (\u00abNourish the people: the state civil granary system in China 1650-1850\u00bb, Will y Wong, 1991).<\/p>\n La Casa Blanca ha declarado que tiene la intenci\u00f3n de volver a llenar el SPR en los pr\u00f3ximos a\u00f1os, cuando es probable que los precios sean m\u00e1s bajos de lo que son actualmente.<\/p>\n Suponiendo que se cumpla la promesa, el momento ideal para recargar la reserva ser\u00e1 durante la pr\u00f3xima recesi\u00f3n del mercado petrolero, cuando la SPR no estar\u00eda compitiendo contra los consumidores por los escasos barriles, las compras podr\u00edan ayudar a apuntalar los precios y respaldar a los productores nacionales.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El presidente de EE. 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